株高不況という本を読んだ。200ページ弱しかない新書だったけどいい学びがあった。以下備忘。
「株高不況」
・株価は名目GDPに連動する。インフレが株高に直結してる。
・現在の株高は、実質GDPが上がっていない不健全な状態（実質GDP成長率が1〜2％、インフレ率1〜2％、名目GDP成長率が2〜4％が理想だけど、日本の潜在成長率が0.5％なのでこれをクリアするのが目標か、、）
・80年代後半のバブル崩壊前のPER（利益に対しての株価）は60倍。現在は15〜20倍の過去20年のレンジ内。
・国内のシリコンサイクル（出荷在庫バランス）と日経平均の波は連動してる。
・配当総額と自社株買いが右肩上がりのうちは株価は上がる（逆に息切れしたら危ないか。業績や成長力の見極めが大事。）
・成長著しい企業はほとんど無配。高配当企業は拡大余地の少ない成熟企業。（攻めるか守るか）
・金利が上昇すれば株価は一般的に下落するが、23年後半は生成AIの登場で企業業績に対する期待が高まり金利の上昇と株価上昇が同時に起こった。また、高インフレが名目値である企業収益を膨らませて、より株高に寄与していた。
・黒田総裁の任期中（2013〜23）は、超低金利により株式一択という状況を作っていた。
・エネルギーとデジタルの海外依存も大幅な貿易赤字の原因となり、円安に影響している。
・円安は金融緩和による日銀の失策のせいではなく、そもそも日本経済が弱いのが原因。
・円安は株高につながる（企業の実力ではなく名目値で）。日経平均の6割の製造業にプラスで関連業種を含めると国内GDPの4割を占める。国内でものが売れていないくても経済が回る。
・金融緩和の状態かどうかは、インフレ率ー政策金利でどれだけ低いかで実質金利を計り、今はインフレ率が高いので利上げしてもとても緩和的な状態。
・株価や為替の予測精度を上げるためには、賃金、物価、金融政策に対する理解を深めなければならない。賃金と物価の動きは表裏一体で同じ方向に動く。
・物価目標はやっぱり2％程度が丁度いい。まずプラスとなり成長でなければまずいこと、金融緩和ができる余地を確保できていること（できていないと給付金などの財政支出しかできず、政府債務の膨張により税と社会保険料が重くなっていく）、世界経済の適温を観察すると2％程度が丁度良さそうだ。とのこと。
・春闘報道の見方は、平均賃上げ率が予定通りの昇給や企業内での退職と採用の循環の中で企業の人件費としては固定となるものも含むものであり、そのうちのベアが純粋な賃金の底上げ値。
・今の賃金上昇は、恒常的な人口減少（女性と老人の参加率も頭打ち）によるものなので、これからも上がり続けるし、インフレもし続ける。
・日経225の純利益は、SP500と大差ないのに、労働分配率（賃金）が低すぎる。
・GDPは、単なる金額の評価であり、そこに質（清潔さやおもてなし）は一切評価されていない。1位のアイルランドはタックスヘイブンでグローバル企業の本社があるだけ。ルクセンブルクとオランダも同様。
・日本の労働生産性の伸び率（13-23年）は、アメリカに次ぎ、ドイツよりも1.2倍高く、フランスの5倍高い。賃金の上昇に転嫁する余力はあるが、固定費上昇への躊躇や株主還元策を優先している。
・超保守的に運用するGPIFですら、賃金の伸び率の1.9％加算した証券投資収益率を最低限の基準としている。投資家との格差拡大はほとんど確実。2013年にピケティさんもいうとる。
・日経平均に配当金を上乗せした金額を見ると2024年に7万円を超す場面もあった。
（感想）
・新たな世界の需要が個別企業の利益を作る。AI革命の次は何かアンテナ張っとこう。
・物価対策も兼ねて金融所得課税もいずれ導入されるかも。自分はどういう事業をするか。
・アメリカが利下げしたい（株価にはプラス）、日本は利上げしたい（株価にはマイナス）けど、日銀の膨大な債務の影響で利上げは超しづらい（したら増税必須か）ので株高と円安による物価高は続きそうだ。
・物価対策のために確実に原発の再稼働はありそうか。
・経済学軽く復習した方がいいかな。マクロ経済の穴である、個々の生産性（質）をどう上げるか。高いモチベーションと高い集中力を持った状態を業務時間中にキープさせるには？ →生活のための労働（タスク）を限りなく少なくし、自分で業務内容や休みを選択できる経済的自立と自己実現による労働（ライフワーク）にすべきであろう。
・人員を確保できず賃上げもできない中小企業の倒産はこれからも自然に増えていく自然淘汰時代がしばらく続くだろう。MAの活発化は続くし、やりたい会社の事業承継も選択肢になるか（嫌になった時に容易に辞められないから、うまくいきそうなところに投資が固いが）。
以上
前回からどハマり中だったロマサガ2は80時間かかってやっと今さっきクリアできた。すごく楽しかったし終わってしまって寂しい。スクエニの株持ってるし、これからも面白いゲームを作り続けてほしい。あと、昨日のホロライブのFGの3Dデビューライブも良かったし技術の進歩がえげつなかった。こちらもカバーの株持ってるし、自分が応援したい唯一無二の日本の会社の株を微力ながら持ち続けるのは正しい株の買い方の一つだと信じている。
高市政権も頑張っているし、自分も自分なりの貢献ができるように楽しみながら頑張る。最近はゲーム楽しみすぎたので今回はこの辺で。ではでは。
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